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上策金工大咖小科普:油价大跌,是时候抄底了
2021-08-14 13:34:27


知识是要变现的,尤其是当我们花费了巨大的时间&经济成本到异国他乡留学后,更是如此~

 

眨眼之间,国际原油(WTI)跌到18美元一桶,成功回到了上世纪90年代的水平。

什么概念?差不多桶比油还贵了~

记得25美元的时候,朋友圈便蠢蠢欲动,三月末以来,常闻有准备去抄底的,对此,我并不持反对意见,想必大家也是接受了对应的风险才去投资的。

但作为一个荟聚了各学科留美人才的留学机构公众号,自然少不了金融专业,这次我们就邀请到了芝加哥大学金融工程专业毕业的Katherine,在该范畴给出一些建议,避免大家盲目踩坑,要知道,二级市场上,什么都不懂通常是九死一生

 

原油是否可以抄底?

先抛结论:可以,但方法不太好掌握。

 

囤现货?

 

 

这不是一般人能玩的,遥想在法制不太健全的年代,沿海地区合伙租油轮去沙特拉数十万吨原油停泊在公海上,等油价涨点再卖掉。

如果现在这么做,还有个成本,在监狱里可能要呆上几十年的时间成本,毕竟这不叫投机,叫违法~

除了这种方法,也可以在现货市场囤,但国内的原油和国际的价差,听说有点大,而且涉及巨额的库存费(买回来总得找地方放吧)。

所以,此路不怎么通~

囤期货?

 

 

(这一块比较复杂,尽量通俗化表达,零基础要读懂,需要有点耐心。)

 

期货市场的风险巨大,这“得益”于它的“按金交易”形式,也就是我们常说的杠杆交易,什么意思?

 

 

要买1万块钱的货物,在100倍杠杆下,你只需付100元的押金就行了。如果买涨,那么只要下跌1%,10000元*1%=100元,本金就没了。同理,如果涨1%,账户资金就翻倍了。

 

所以你想想,原油一夜跌30%+是什么概念?

当然除了赌徒敢满仓以外,一般的投资者杠杆度都在1倍-3倍之间,国内期货市场杠杆一般在7-10倍,美国为20倍左右。

 

期货市场抄底原油,问题NO.1:你能不能控制住自己的贪婪?

 

至于问题NO.2,我们得先了解下“期货”的基本概念。

 

(“选择与未来”这本书基本算是金融专业的经典梗) 

 

期货,顾名思义—“远期的货物”,是有到期日的,它存在的目的是为了对冲经营风险,是非常重要的一个金融工具。

例如,现在是2020年4月,我家是陕西种苹果的,10月初才能丰收,苹果现价为2.2元/斤,按此计算我家今年可以收入22万元(10万斤),还不错。但我担心等到采摘季节,供过于求,会跌到1元/斤,那个时候就亏本了,怎么办。

于是我找到了郑州商品交易所的苹果合约,看到2010这份合约(代表2020年10月到期),标价为1.75元/斤,然而2005(20年5月到期)合约为2.2元/斤。

这是怎么回事?

 

远月标价比近月高,叫做远月升水,反之叫做贴水(例中苹果的情况就是贴水)。因为市场预计10月份丰收苹果造成供给端压力,价格会下跌,所以1.75元/斤这个价格是包含了市场预期的。

我想了想,现在的1.75总比跌到1元/斤好吧,为了对冲风险,便卖出了50张合约(一张合约1吨,共计10万斤)。

 

所以你看,期货市场是可以买跌的,我们把买涨称为“做多”,买跌称为“做空”,这是两个完全相反的操作,应该不太难理解。

对我而言,如果10月苹果价格下跌到1.75元以下,卖苹果少挣的钱可以从期货市场挣回来。如果到时仍然在1.75以上,苹果倒是多卖了点钱,期货却是亏的,同样也对冲了收益,整体平衡在了1.75这个位置。

PS:至于现货和期货的基差问题不在此处阐述,以免把大家绕晕了。

 

既然不同月份的合约存在升贴水。那对于抄底石油,有什么影响?

 

 

看到没?2012合约(20年12月到期),已经是34美元了~

为什么?因为市场认为年底不会是18美元,肯定会涨,所以出现了高达16美元的升水!

简单来说,如果你觉得石油要涨,希望长期持有(8个月时间),也是从34美元这个位置开始抄,而不是18,那么顾虑接踵而来,到了今年底,能涨过34美元/桶么?

 

有人问,不能买2005合约(18美元/桶),且一直持有么?

不能,每份合约都存在到期交割日,投机户头不参与交割,提前三天就会强制平仓,例如今天是4月17日,大多散户已经平掉05合约,转到2006这份合约了。

结论:期货通常显示的是交易量最大的当月(主力)合约价格,你看到的18美元/桶,仅当月有效~

 

那到期前平了,接着买下个月的不就行了?

在此,隆重介绍下各大银行的原油产品,这些产品非常生动地回答了此问题。

 

(某银行的投资产品,想想07年,原油当初140美元/桶,现在140RMB不到了)

 

试想一下:05合约是20美元,06合约只有15美元(远月贴水),会出现什么情况?

既然大家都预期要涨,肯定是可持有的时间越长机会越大,那还不蜂拥而至购入06合约?如此一来,即便开始是贴水,都会硬生生地被买成升水。

还好,我从来没见过这种情况,不然那感觉错失了几个亿~

原油现阶段在升水情况下移仓,尤其是在亏损情况下移仓,损耗尤为大。

 

例:

3月末,在中国银行以25美元/桶购入原油100桶,共花费2500美元(注意:此时是05合约)。

4月16日,价格跌到20美元/桶,每桶亏损5美元,合计损失500美元。

4月17日,05合约到期,强制性平仓转到06合约,06合约升水7美元,为27美元/桶。

我的本金只剩2000美元,按06合约的价格只能购入74桶,有两个地方很头疼:

(1)20美元我觉得不太可能再跌了,但是27美元再跌到20—23,好像还是有空间的。

(2)100桶的情况涨5美元就回本,现在的桶数,那不是得涨6.75美元才能回本?

移仓换月,必然产生损耗~

 

这还不算糟,要是06合约再跌到20美元,换到07合约又是27呢?循环2-3个月,50%的资金就差不多没了~

 

这就是为什么一开始提出,要抄底,也是从12月合约的34美元开始抄,至少12月的合约,持有7个月,收益完全决定于行情,而不会产生损耗。

 

网上很多人在移仓换月时大骂银行这类产品太坑无故涨持仓价,麻烦还是了解下期货的游戏规则,什么都不懂就盲目投资,是有害身心健康滴~

原油基金?

 

 

 

既然提到了基金,那就给给大家介绍一下大名鼎鼎的USO基金,其它所有原油基金都可以参考这个,换汤不换药。

 

 

我们在软件里叠加了主力合约的数据,并与该基金的走势进行了对比。

看到了吗?相同的起点,USO却要低WTI好多,尤其是中间位置,原油上涨,USO却不涨,基本上都是由于换月升水造成的。

 

还是不懂?

那我们以USO官网统计再扎一次你的心,假如你在基金成立时2006年4月10日,投资10000美元,一直持有到现在2020年3月31日,你的账户余额是629美元。跌幅为94%

 

而现实中,2006年4月17日,WTI原油期货开盘价是67美元,当前价格18美元,跌幅70%。其中的24%,就是换月移仓的损耗~

 

原油基金,从它移仓换月完成日起,持有周期不建议超过1个月。

那除了上述的直接购入12月合约这种高成本的方式,究竟怎么抄原油的底?

 

答案或许隐藏在股票里,尤其欧美国家石油公司的股票~

 

(先不论这个新闻的真假)

 

疫情之下,各国股市重创,很多股票价格基本腰斩,石油公司更是随着原油价格的暴跌雪上加霜。

当然,无杠杆,无移仓换月损耗,不代表没有风险。

至于买哪一家公司的,就需要找出走势与国际原油走势最为相近的那一(几)支了,而这就需要运用到金融工程,数据分析,数学,计算机等专业领域的知识了,将各支股票与WTI的数据收集汇总并进行清理,编程拟合出曲线进行类比....

 

你瞧,在此方面,知识变现得是不是恰到好处?

这还是非常初级的应用。

 

所以你呢?对金融工程,数理统计感兴趣了?打算出国深造下?

 

别急,我们有相当专业的导师队伍,辅导留学申请,并提供详细的职业指导,让你在留学之前,对将来的工作/岗位有深入的了解。

 

毕竟,学以致用,极其重要



                                                                                            

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